§ 71m – Schvaľovanie finančných nástrojov
Trvalý odkaz
Jednoducho
Originál
Jednoducho
(1)
Obchodník s cennými papiermi, ktorý vytvára finančný nástroj, musí zaviesť, dodržiavať a pravidelne preverovať postupy na jeho schvaľovanie a prípadné zmeny. Predtým, než nástroj ponúkne alebo distribuuje klientom, musí zohľadniť jeho povahu, investičné služby a cieľový trh. Vytváraním finančného nástroja sa rozumie jeho tvorba, vývoj, vydávanie a dizajn.
(2)
Obchodník, ktorý vytvára finančné nástroje na predaj, musí zabezpečiť, aby boli navrhnuté pre potreby konkrétneho cieľového trhu klientov a aby spôsob ich distribúcie s týmto trhom súladil. Zároveň musí prijať opatrenia, aby sa nástroj skutočne dostal k určenému cieľovému trhu.
(3)
Pri týchto postupoch musí obchodník:
a)
určiť cieľový trh konečných klientov pre každý finančný nástroj,
b)
zabezpečiť vyhodnotenie všetkých rizík pre tento trh a
c)
zabezpečiť, aby plánovaná stratégia distribúcie zodpovedala určenému cieľovému trhu.
(4)
Obchodník musí pravidelne preverovať finančné nástroje, ktoré ponúka alebo uvádza na trh. Pri tom zohľadňuje udalosti, ktoré by mohli ovplyvniť riziko pre cieľový trh, a posudzuje, či nástroj stále vyhovuje potrebám klientov a či je stratégia distribúcie vhodná.
(5)
Obchodník musí mať postupy, ktoré zabezpečia, že tvorba nástroja je v súlade s pravidlami pre konflikty záujmov a odmeňovanie. Musí najmä zabezpečiť, aby dizajn nástroja nepoškodzoval klientov alebo integritu trhu tým, že by obchodníkovi umožnil znížiť vlastné riziko z podkladových aktív, ktoré už drží na vlastnom účte.
(6)
Obchodník musí pri vytváraní nástroja skúmať možné konflikty záujmov. Musí posúdiť, či nástroj nevytvára situáciu, ktorá by mohla poškodiť klientov, ak vstúpia do opačnej pozície voči pozícii, ktorú obchodník:
a)
držal predtým alebo
b)
chce držať po predaji tohto finančného nástroja.
(7)
Predtým, než obchodník rozhodne o uvedení nástroja na trh, musí posúdiť, či nástroj neohrozí riadne fungovanie alebo stabilitu finančných trhov.
(8)
Obchodník musí zabezpečiť, aby zamestnanci, ktorí vytvárajú finančný nástroj, mali potrebné odborné znalosti na pochopenie jeho vlastností a rizík.
(9)
Obchodník musí zabezpečiť, aby jeho riadiaci orgán účinne kontroloval postupy podľa odseku 1. Správy o dodržiavaní pravidiel predkladané riadiacemu orgánu musia systematicky obsahovať informácie o vytváraných nástrojoch vrátane spôsobu ich distribúcie. Obchodník tieto správy na požiadanie sprístupní Národnej banke Slovenska.
(10)
Obchodník musí zabezpečiť, aby funkcia dodržiavania predpisov dohliadala na vývoj a preverovanie postupov podľa tohto paragrafu a odhaľovala riziká, že si obchodník nesplní svoje povinnosti.
(11)
Ak obchodník pri vytváraní nástroja spolupracuje s osobami, ktoré nemajú povolenie podľa tohto zákona alebo pochádzajú z nečlenských štátov, musí ich vzájomné práva a povinnosti upraviť v písomnej zmluve.
(12)
Obchodník musí pre každý finančný nástroj identifikovať cieľový trh a určiť typ klienta, s ktorého potrebami a cieľmi – vrátane cieľov udržateľnosti – je nástroj zlučiteľný. Zároveň musí identifikovať skupiny klientov, pre ktorých nástroj nie je vhodný; to neplatí, ak sa zohľadňujú faktory udržateľnosti. Ak na vytváraní nástroja spolupracuje viac obchodníkov, stačí identifikovať jeden cieľový trh.
(13)
Ak obchodník vytvára nástroj, ktorý distribuuje iný obchodník, určí vhodnosť nástroja na základe svojich odborných vedomostí a skúseností s podobnými nástrojmi a trhmi, ako aj na základe potrieb a cieľov potenciálnych konečných klientov.
(14)
Obchodník musí vykonať analýzu scenárov výkonnosti nástroja, aby posúdil riziká jeho slabej výkonnosti pre klientov a okolnosti, za ktorých k nej môže dôjsť. Nástroj musí posúdiť pri zhoršených podmienkach, napríklad ak:
a)
sa zhorší trhové prostredie,
b)
emitent alebo iná osoba zapojená do fungovania nástroja má finančné problémy alebo sa objavia iné riziká protistrany,
c)
nástroj nebude obchodne úspešný alebo
d)
dopyt po nástroji je oveľa vyšší, než sa čakalo, čo zaťažuje zdroje obchodníka alebo trh podkladového nástroja.
(15)
Obchodník musí určiť, či nástroj spĺňa potreby cieľového trhu, pričom skúma najmä:
a)
či je profil rizika a výnosu v súlade s cieľovým trhom,
b)
či faktory udržateľnosti zodpovedajú cieľovému trhu a
c)
či má z vytvorenia nástroja prospech klient, a nie obchodný model, ktorý zarába na slabej výkonnosti nástroja pre klienta.
(16)
Obchodník musí zvážiť štruktúru poplatkov, pričom skúma najmä:
a)
či náklady a poplatky zodpovedajú potrebám a cieľom cieľového trhu,
b)
či poplatky nenarušujú návratnosť nástroja, napríklad či náklady a poplatky nerovnajú alebo neprevyšujú očakávané daňové výhody nástroja,
c)
či je štruktúra poplatkov prehľadná pre cieľový trh a neskrýva poplatky alebo nie je príliš zložitá.
(17)
Obchodník musí pravidelne preverovať nástroje, ktoré vytvára, a zohľadňovať udalosti, ktoré môžu ovplyvniť riziko pre cieľový trh. Musí zvážiť, či nástroj stále vyhovuje potrebám cieľového trhu – vrátane cieľov udržateľnosti – a či sa nedostáva ku klientom, pre ktorých nie je vhodný.
(18)
Obchodník musí preveriť finančný nástroj pred každým ďalším vydaním, ak vie o udalosti, ktorá môže podstatne ovplyvniť riziko pre investorov. Pravidelne musí posudzovať, či nástroj plní zamýšľané ciele. Interval preverovania určí podľa zložitosti alebo inovatívnosti investičných stratégií. Musí identifikovať kľúčové udalosti, ktoré môžu ovplyvniť riziko alebo výnosnosť, najmä:
a)
prekročenie prahovej hodnoty, ktorá ovplyvní výnosnosť nástroja alebo
b)
solventnosť emitentov, ktorých cenné papiere alebo záruky môžu ovplyvniť výkonnosť nástroja.
(19)
Pri výskyte udalostí podľa odseku 18 musí obchodník prijať opatrenia, ktoré môžu zahŕňať:
a)
poskytnutie informácií o udalosti a jej dôsledkoch klientovi alebo distribútorovi, ak obchodník nepredáva nástroj priamo klientom,
b)
zmenu schvaľovacieho procesu nástroja,
c)
zastavenie ďalšieho vydávania nástroja,
d)
zmenu nástroja, aby sa predišlo nevýhodným podmienkam,
e)
zváženie vhodnosti spôsobu distribúcie, ak zistí, že sa nástroj nepredáva predpokladaným spôsobom,
f)
kontaktovanie distribútora kvôli zmenám v distribúcii,
g)
ukončenie spolupráce s distribútorom alebo
h)
informovanie Národnej banky Slovenska.
(20)
Obchodník musí zabezpečiť, aby distribútori dostali všetky informácie o vhodnom spôsobe distribúcie, schvaľovacom procese a cieľovom trhu. Informácie musia byť poskytnuté tak, aby distribútor nástroju rozumel a vedel ho správne odporučiť alebo predať. Faktory udržateľnosti musia byť prezentované transparentne, aby distribútor vedel zohľadniť ciele klienta v oblasti udržateľnosti.
Originál
(1)
Obchodník s cennými papiermi, ktorý vytvára finančný nástroj, je povinný zaviesť, dodržiavať, preskúmavať a uplatňovať postupy pre schvaľovanie každého finančného nástroja a jeho zmien, a primerane sa riadi príslušnými ustanoveniami tohto zákona s prihliadnutím na charakter finančného nástroja, investičnej služby a cieľový trh pre príslušný finančný nástroj pred jeho ponúkaním alebo distribúciou klientom. Vytváraním finančného nástroja sa rozumie tvorba, vývoj, vydávanie a dizajn finančného nástroja.
(2)
Obchodník s cennými papiermi, ktorý vytvára finančné nástroje určené na predaj klientom zabezpečí, že tieto finančné nástroje budú vytvorené tak, aby spĺňali potreby identifikovaného cieľového trhu klientov v rámci príslušnej kategórie klientov, spôsob distribúcie finančných nástrojov je zlučiteľný s identifikovaným cieľovým trhom, a prijme primerané opatrenia na zabezpečenie, že finančný nástroj je distribuovaný na identifikovanom cieľovom trhu.
(3)
Obchodník s cennými papiermi je povinný pri postupoch podľa odseku 1
a)
určiť cieľový trh konečných klientov v rámci príslušnej kategórie klientov pre každý finančný nástroj,
b)
zabezpečiť, že sú hodnotené všetky príslušné riziká pre určený cieľový trh a
c)
zabezpečiť, že zamýšľaná stratégia distribúcie je v súlade s identifikovaným cieľovým trhom.
(4)
Obchodník s cennými papiermi pravidelne preskúmava finančné nástroje, ktoré ponúka alebo uvádza na trh, pričom berie do úvahy každú udalosť, ktorá by mohla významne ovplyvniť možné riziko pre identifikovaný cieľový trh, s cieľom posúdiť aspoň, či je finančný nástroj v súlade s potrebami identifikovaného cieľového trhu a plánovaná stratégia distribúcie naďalej vhodná.
(5)
Obchodník s cennými papiermi je povinný zaviesť, udržiavať a uplatňovať postupy a opatrenia na zabezpečenie toho, že vytváranie finančného nástroja je v súlade s požiadavkami na riadenie konfliktu záujmov a zásadami odmeňovania. Obchodník s cennými papiermi, ktorý vytvára finančné nástroje najmä zabezpečí, že dizajn finančného nástroja, vrátane jeho vlastností, nemá nepriaznivý vplyv na klientov alebo nevedie k problémom s integritou trhu tým, že umožní obchodníkovi s cennými papiermi znížiť alebo odstrániť vlastné riziko spojené s podkladovými aktívami finančného nástroja, ak obchodník s cennými papiermi už drží takéto podkladové aktíva na vlastnom účte.
(6)
Obchodník s cennými papiermi je povinný skúmať možný konflikt záujmov vždy pri vytváraní finančného nástroja, najmä je povinný posúdiť, či finančný nástroj má za následok vznik situácie, ktorá môže mať nepriaznivý vplyv na klientov, ak títo klienti vstúpia do opačnej pozície voči
a)
pozícii, ktorú predtým držal tento obchodník s cennými papiermi alebo
b)
pozícii, ktorú chce tento obchodník s cennými papiermi držať po predaji finančného nástroja.
(7)
Obchodník s cennými papiermi je povinný posúdiť ešte pred prijatím rozhodnutia uviesť finančný nástroj na trh, či finančný nástroj môže ohroziť riadne fungovanie alebo stabilitu finančných trhov.
(8)
Obchodník s cennými papiermi je povinný zabezpečiť, že príslušní zamestnanci zapojení do vytvárania finančného nástroja majú potrebné odborné znalosti na to, aby rozumeli vlastnostiam a rizikám vyplývajúcim z finančných nástrojov, ktoré mienia vytvárať.
(9)
Obchodník s cennými papiermi je povinný zabezpečiť, že riadiaci orgán účinne kontroluje postupy podľa odseku 1. Obchodník s cennými papiermi je povinný zabezpečiť, aby správy o dodržiavaní pravidiel predkladané riadiacemu orgánu systematicky obsahovali informácie o finančných nástrojoch vytváraných obchodníkom s cennými papiermi, vrátane informácií o spôsoboch distribúcie finančných nástrojov. Obchodník s cennými papiermi takéto správy sprístupní Národnej banke Slovenska na jej žiadosť.
(10)
Obchodník s cennými papiermi je povinný zabezpečiť, že pri výkone funkcie dodržiavania dohliada na vývoj a pravidelné preskúmavanie postupov podľa tohto paragrafu s cieľom odhaliť akékoľvek riziko zlyhania pri plnení povinností podľa tohto paragrafu.
(11)
Ak obchodník s cennými papiermi pri vytváraní finančného nástroja spolupracuje s osobami, ktoré nemajú povolenie a nie sú dohliadané podľa tohto zákona alebo s osobami z nečlenských štátov, je povinný uviesť ich vzájomné práva a povinnosti v písomnej zmluve.
(12)
Obchodník s cennými papiermi je povinný identifikovať na dostatočnej úrovni potenciálny cieľový trh pre každý finančný nástroj a špecifikovať typ klienta, s ktorého potrebami, charakteristickými znakmi a cieľmi vrátane akýchkoľvek cieľov súvisiacich s udržateľnosťou je tento finančný nástroj zlučiteľný. Ako súčasť tohto procesu je povinný obchodník s cennými papiermi identifikovať každú skupinu klientov, s ktorých potrebami, charakteristickými znakmi a cieľmi tento finančný nástroj nie je zlučiteľný; to neplatí, ak sa v rámci finančných nástrojov zohľadňujú faktory udržateľnosti. Ak obchodníci s cennými papiermi spolupracujú pri vytváraní finančného nástroja, postačuje identifikovať len jeden cieľový trh.
(13)
Obchodník s cennými papiermi, ktorý vytvára finančný nástroj distribuovaný prostredníctvom iného obchodníka s cennými papiermi, určí potreby a charakteristiky klientov, pre ktorých je finančný nástroj vhodný, na základe jeho teoretických vedomostí a skúseností s finančným nástrojom alebo podobnými finančnými nástrojmi, s finančnými trhmi a na základe potrieb, charakteristík a cieľov potenciálnych konečných klientov.
(14)
Obchodník s cennými papiermi je povinný uskutočniť analýzu scenárov výkonnosti ním vytváraného finančného nástroja, ktorou posúdi riziká slabej výkonnosti tohto finančného nástroja pre klientov a za akých okolností môže nastať slabá výkonnosť. Obchodník s cennými papiermi posúdi finančný nástroj za predpokladu zhoršených podmienok, vrátane toho, ak
a)
trhové prostredie sa zhoršilo,
b)
emitent alebo tretia osoba zapojená do vytvárania alebo fungovania finančného nástroja má finančné problémy alebo sa objavia iné riziká protistrany,
c)
finančný nástroj sa nestane obchodne úspešným alebo
d)
dopyt po finančnom nástroji je oveľa vyšší ako sa predpokladalo, a tým zaťažuje zdroje obchodníka s cennými papiermi alebo trh podkladového nástroja.
(15)
Obchodník s cennými papiermi je povinný určiť, či finančný nástroj spĺňa identifikované potreby, charakteristiky a ciele cieľového trhu, okrem iného tým, že skúma najmä tieto skutočnosti:
a)
profil rizika a výnosu finančného nástroja je v súlade s cieľovým trhom,
b)
či faktory udržateľnosti finančného nástroja, ak sú relevantné, zodpovedajú cieľovému trhu a
c)
či z vytvorenia finančného nástroja má prospech klient a nie obchodný model, ktorého ziskovosť je založená na slabej výkonnosti finančného nástroja pre klienta.
(16)
Obchodník s cennými papiermi zváži štruktúru poplatkov navrhnutú pre vytváraný finančný nástroj, pričom skúma najmä, či
a)
náklady finančného nástroja a poplatky sú v súlade s potrebami, cieľmi a charakteristikami cieľového trhu,
b)
poplatky nenarušujú očakávanú návratnosť finančného nástroja, najmä či náklady a poplatky sa rovnajú, prevyšujú alebo odstraňujú takmer všetky očakávané daňové výhody spojené s určitým finančným nástrojom,
c)
štruktúra poplatkov finančného nástroja je primerane prehľadná pre cieľový trh, najmä neskrýva poplatky alebo nie je príliš zložitá na pochopenie.
(17)
Obchodník s cennými papiermi je povinný preskúmavať finančné nástroje, ktoré vytvára, v pravidelných intervaloch, pričom berie do úvahy každú udalosť, ktorá by mohla významne ovplyvniť možné riziko pre identifikovaný cieľový trh, a musí zvážiť, či finančný nástroj stále spĺňa potreby, charakteristiky a ciele cieľového trhu vrátane akýchkoľvek cieľov súvisiacich s udržateľnosťou, a či je distribuovaný na cieľovom trhu, alebo sa dostáva ku klientom, s ktorých potrebami, charakteristickými znakmi a cieľmi tento finančný nástroj nie je zlučiteľný.
(18)
Obchodník s cennými papiermi je povinný preskúmavať finančný nástroj pred každým ďalším vydaním alebo opätovným uvedením na trh, ak si je vedomý akejkoľvek udalosti, ktorá by mohla podstatným spôsobom ovplyvniť možné riziko pre investorov a v pravidelných intervaloch posudzovať, či finančný nástroj napĺňa zamýšľané ciele. Obchodník s cennými papiermi je povinný určiť interval preskúmavania vytváraného finančného nástroja na základe podstatných faktorov, vrátane faktorov súvisiacich so zložitosťou alebo inovatívnym charakterom investičných stratégií. Obchodník s cennými papiermi je povinný identifikovať kľúčové udalosti, ktoré by mohli ovplyvniť možné riziko alebo očakávanú výnosnosť finančného nástroja, najmä
a)
prekročenie prahovej hodnoty, ktorá ovplyvní výnosnosť finančného nástroja alebo
b)
solventnosť niektorých emitentov, ktorých cenné papiere alebo záruky môžu ovplyvniť výkonnosť finančného nástroja.
(19)
Pri výskyte udalostí podľa odseku 18 obchodník s cennými papiermi je povinný prijať primerané opatrenia, ktoré môžu zahŕňať
a)
poskytnutie všetkých podstatných informácií o udalosti a jej dôsledkoch na finančný nástroj klientovi alebo osobe, ktorá distribuuje finančné nástroje (ďalej len „distribútor“), ak obchodník s cennými papiermi neponúka ani nepredáva finančný nástroj priamo klientom,
b)
zmenu schvaľovacieho procesu finančného nástroja,
c)
zastavenie ďalšieho vydávania finančného nástroja,
d)
zmenu finančného nástroja, aby sa zabránilo nevýhodným zmluvným podmienkam,
e)
zváženie vhodnosti spôsobov distribúcie, akými sú finančné nástroje predávané, ak obchodník s cennými papiermi zistí, že tieto finančné nástroje nie sú predávané predpokladanými spôsobmi,
f)
kontaktovanie distribútora za účelom prerokovania zmien v distribučnom procese,
g)
ukončenie spolupráce s distribútorom alebo
h)
informovanie Národnej banky Slovenska.
(20)
Obchodník s cennými papiermi je povinný zabezpečiť, že poskytovanie informácií o finančnom nástroji distribútorom obsahuje informácie o vhodných spôsoboch distribúcie finančného nástroja, informácie o schvaľovacom procese finančného nástroja a informácie o posúdení cieľového trhu. Tieto informácie sú poskytované na primeranej úrovni, ktorá umožní distribútorom porozumieť finančnému nástroju, a tento správne odporučiť alebo predať. Faktory udržateľnosti finančného nástroja musia byť prezentované transparentným spôsobom a poskytovať distribútorom príslušné informácie na náležité zohľadnenie akýchkoľvek cieľov klienta alebo potenciálneho klienta súvisiacich s udržateľnosťou.