§ 71o – Pravidlá pre investičný prieskum
Trvalý odkaz
Jednoducho
Originál
Jednoducho
(1)
Obchodník, ktorý vykonáva alebo zabezpečuje investičný prieskum určený na šírenie medzi klientmi alebo verejnosťou, musí dodržiavať opatrenia podľa § 71m ods. 3 vo vzťahu k finančným analytikom a iným osobám, ktorých záujmy môžu byť v konflikte s adresátmi prieskumu. Musí prijať opatrenia, aby:
a)
finanční analytici a iné osoby nevykonávali osobné obchody s nástrojmi, ktorých sa prieskum týka (ani súvisiacimi nástrojmi), ak majú vedomosť o čase alebo obsahu prieskumu, ktorá nie je verejná, do času, kým adresáti prieskumu nemali možnosť konať podľa nich; to neplatí pre tvorcov trhu alebo nevyžiadaný pokyn klienta,
b)
v iných prípadoch finanční analytici nevykonávali osobné obchody v rozpore s aktuálnymi odporúčaniami; to neplatí vo výnimočných prípadoch so súhlasom právneho oddelenia alebo funkcie dodržiavania,
c)
obchodník, finanční analytici ani iné osoby neprijímali prospech od osôb s osobným záujmom na predmete prieskumu,
d)
nikto nesľuboval emitentom priaznivé výsledky prieskumu,
e)
emitenti ani iné osoby neposudzovali návrh prieskumu pred šírením na účely overovania správnosti tvrdení, ak návrh obsahuje odporúčanie alebo cieľovú cenu; to neplatí pre overovanie súladu s právnymi predpismi.
(2)
Investičný prieskum je výskum alebo informácia podľa § 132e, ak:
a)
je označený alebo prezentovaný ako objektívne alebo nezávislé vysvetlenie skutočností v odporúčaní,
b)
odporúčanie nepredstavuje investičné poradenstvo poskytnuté klientovi.
(3)
Súvisiaci finančný nástroj je nástroj, ktorého cenu bezprostredne ovplyvňujú cenové pohyby nástroja, na ktorý sa prieskum vzťahuje (vrátane derivátu). Finančný analytik je príslušná osoba, ktorá vypracúva vecný obsah prieskumu.
(4)
Ustanovenia odseku 1 sa nevzťahujú na obchodníka, ktorý šíri prieskum vypracovaný inou osobou, ak:
a)
vypracovateľ prieskumu nie je členom skupiny obchodníka,
b)
obchodník významne nemení odporúčania v prieskume,
c)
obchodník neprezentuje prieskum ako vlastný,
d)
obchodník overil, že vypracovateľ prieskumu podlieha rovnakým požiadavkám ako tento zákon, alebo že zaviedol postupy určujúce takéto požiadavky.
(5)
Investičné odporúčanie (§ 132e), ktoré nespĺňa podmienky podľa odseku 1, sa považuje za marketingové oznámenie. Obchodník musí zabezpečiť, aby bolo ako také jednoznačne identifikované a obsahovalo upozornenie, že nebolo pripravené podľa predpisov upravujúcich nezávislosť investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň zákaz obchodovania pred rozšírením; pri ústnom odporúčaní sa uvedie vyhlásenie v rovnakom zmysle.
Originál
(1)
Obchodník s cennými papiermi, ktorý vykonáva alebo zabezpečuje vykonávanie investičného prieskumu určeného na jeho šírenie alebo potenciálne šírenie medzi jeho klientmi alebo verejnosťou, je povinný zabezpečiť samostatne alebo v rámci svojej zodpovednosti člena skupiny dodržiavanie opatrení podľa § 71m ods. 3 vo vzťahu k finančným analytikom, ktorí sa podieľajú na investičnom prieskume, a iným príslušným osobám, ktorých zodpovednosti alebo obchodné záujmy môžu byť v konflikte záujmov s osobami, medzi ktorými je investičný prieskum šírený. Tento obchodník s cennými papiermi je tiež povinný prijať opatrenia potrebné na zabezpečenie toho, aby
a)
finanční analytici a iné príslušné osoby nevykonávali osobné obchody alebo neobchodovali na účet inej osoby, vrátane obchodníka s cennými papiermi, s finančnými nástrojmi, ktorých sa týka investičný prieskum, ani so súvisiacimi finančnými nástrojmi, ak tento finančný analytik alebo iná príslušná osoba má vedomosť o pravdepodobnom časovom rámci alebo obsahu daného investičného prieskumu a táto vedomosť nie je verejne dostupná a nemožno ju jednoducho vyvodiť z verejne dostupných informácií, do času, až kým adresáti investičného prieskumu nemali dostupnú možnosť konať podľa nich; to neplatí, ak konajú v dobrej viere ako tvorcovia trhu v rámci bežného výkonu činnosti tvorcu trhu alebo ak vykonávajú nevyžiadaný pokyn klienta,
b)
v prípadoch, ktoré neupravuje písmeno a), finanční analytici a iné príslušné osoby podieľajúce sa na investičnom prieskume nevykonávali osobné obchody s finančnými nástrojmi, ktorých sa týka investičný prieskum, ani so súvisiacimi finančnými nástrojmi v rozpore s aktuálnymi odporúčaniami; to neplatí, ak vo výnimočnom prípade udelil predchádzajúci súhlas s takým osobným obchodom člen právneho oddelenia obchodníka s cennými papiermi alebo zamestnanec zodpovedný za výkon funkcie dodržiavania,
c)
obchodník s cennými papiermi, finanční analytici a iné príslušné osoby podieľajúce sa na investičnom prieskume nemohli prijímať akýkoľvek majetkový alebo iný prospech od osôb, ktoré majú osobný záujem na predmete investičného prieskumu,
d)
obchodník s cennými papiermi, finanční analytici ani iné príslušné osoby podieľajúce sa na investičnom prieskume nesľubovali emitentom priaznivé výsledky prieskumu,
e)
emitenti, príslušné osoby, ktoré nie sú finančnými analytikmi, a iné osoby nemohli pred šírením investičného prieskumu posudzovať návrh investičného prieskumu na účely overovania správnosti konkrétnych tvrdení v tomto prieskume ani na iné účely, ak návrh obsahuje odporúčanie alebo cieľovú cenu; to neplatí v prípade overovania súladu s povinnosťami vyplývajúcimi zo všeobecne záväzných právnych predpisov pre obchodníka s cennými papiermi.
(2)
Na účely odseku 1 sa investičným prieskumom rozumie výskum alebo informácie podľa § 132e, ktoré spĺňajú tieto podmienky:
a)
sú označené alebo opísané ako investičný prieskum alebo podobným spôsobom alebo sú inak prezentované ako objektívne alebo nezávislé vysvetlenie skutočností obsiahnutých v odporúčaní,
b)
odporúčanie nepredstavuje poskytnutie investičného poradenstva na účely tohto zákona poskytnuté klientovi obchodníkom s cennými papiermi.
(3)
Na účely odseku 1 sa súvisiacim finančným nástrojom rozumie finančný nástroj, ktorého cenu bezprostredne ovplyvňujú cenové pohyby iného finančného nástroja, na ktorý sa vzťahuje investičný prieskum, vrátane derivátu tohto iného finančného nástroja. Finančným analytikom sa rozumie príslušná osoba vo vzťahu k obchodníkovi s cennými papiermi, ktorá vypracúva vecný obsah investičného prieskumu.
(4)
Ustanovenia odseku 1 sa nevzťahujú na obchodníka s cennými papiermi, ktorý medzi verejnosťou alebo klientmi šíri investičný prieskum vypracovaný inou osobou, ak
a)
osoba, ktorá vypracúva investičný prieskum, nie je členom skupiny, do ktorej patrí obchodník s cennými papiermi,
b)
obchodník s cennými papiermi nemení významným spôsobom odporúčania v investičnom prieskume,
c)
obchodník s cennými papiermi neprezentuje investičný prieskum ako prieskum, ktorý sám vypracoval,
d)
obchodník s cennými papiermi overil, že v súvislosti s vypracovaním tohto prieskumu podlieha osoba, ktorá vypracovala tento prieskum, rovnakým požiadavkám, ako sú požiadavky podľa tohto zákona, alebo že zaviedol postupy určujúce takéto požiadavky.
(5)
Investičné odporúčanie (§ 132e) týkajúce sa finančných nástrojov, ktoré nespĺňa podmienky podľa odseku 1, sa považuje na účely tohto zákona za marketingové oznámenie. Obchodník s cennými papiermi, ktorý vypracúva alebo šíri investičné odporúčanie, je povinný zabezpečiť, že toto odporúčanie je ako také jednoznačne identifikované. Obchodník s cennými papiermi je tiež povinný zabezpečiť, že takéto odporúčanie obsahuje jasné a zreteľné upozornenie, že nebolo pripravené podľa všeobecne záväzných právnych predpisov upravujúcich nezávislosť investičného prieskumu a že sa naň nevzťahuje zákaz obchodovania pred jeho rozšírením; v prípade ústneho odporúčania sa uvedie vyhlásenie v rovnakom zmysle.“.